AI时代，不是日新月异，而是分秒必争。

每分钟，全球生成数百万条AI内容，每秒，模型参数在实验室被更新、优化与迭代。AI不只是在变快，而是在以秒级使用、月级迭代、年级重构的速度，改写技术、产品与公司的成长节奏。

在这样的节奏中，等到一家AI公司被广泛报道、一次融资消息被市场讨论、一个技术方向被反复验证时，很多机会已经不再属于“早期”。因此，市场里并不缺追逐AI热点的资本。真正稀缺的，是那些从一开始就围绕AI建立项目来源、技术判断和长期陪跑能力的AI-native机构。它们不是在AI成为风口之后才转向AI，而是在技术还处于论文、实验室成果、早期Demo和公司化初期时，就已经开始判断其中的长期价值。

星连资本的故事，正是在这样的时间差里展开。换句话说，在AI还是论文的时候，星连已经下注了。

在共识形成之前

先看见AI的长期变量

2026年1月8日，锣声响起，智谱正式登陆港交所主板，成为市场口中的“大模型第一股”。

这是智谱站到聚光灯下的一刻。

但对星连来说，真正关键的判断，早在敲钟之前就已经发生。2021年9月，星连参与智谱A轮融资，是最早布局该项目的投资机构之一。之后，在智谱的多轮融资进程中，星连持续加码、长期支持，与这家公司建立起深度绑定的资本合作关系。

从A轮到上市，中间隔着的不只是时间，而是一家AI公司从技术源头走向产业与资本市场的完整成长周期。更重要的是，在星连早期进入时，基础模型的产业化路径远没有今天这样清晰。

正是在这种高度不确定性下，星连在行业还未形成共识时就看见了机会。星连资本创始合伙人张鸣晨曾说：“AI的未来不是‘会不会来’，而是‘来的有多快’，优秀的创业者和团队已经展现出了独特的速度与方向感。”

这构成了星连判断早期AI项目的三个维度：首先看人，技术型创始人是否真正拥有技术代差、长期研发能力和公司化潜力；其次看位置，项目是否处在AI价值链中的关键节点，例如基础模型、多模态、AI Infra、算力生态等方向；最后看时机，项目是否在市场还没有充分理解之前，就已经显露出长期价值。

这也解释了星连为什么会在智谱早期阶段进入，并在后续持续加码。

对一家AI-native的投资机构来说，早期投资并不是简单地“抢先买入”，而是基于自身独到的判断，先于市场锁定真正具备长期价值的项目，在这些项目还没有被媒体反复讨论、没有被资本市场充分定价、甚至还没有完成清晰商业包装时，就建立理解、信任和陪伴关系。

投资智谱的故事不是一个孤立案例，而是星连投资方法论的具象化：投早、深耕、长期陪伴。

2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司在港交所主板挂牌上市，上市合影（右三为星连资本创始合伙人张鸣晨）

站在科研与产业之间

做技术的第一批同行者

一个明星项目的成功可以回答星连如何在共识形成前下注，那么下一个问题是：这种早期判断力从哪里来？对于星连而言，这是一套在科研源头与产业反馈中反复磨练出来的系统能力。

很多早期AI项目，并不是从一份成熟的商业计划书开始的。它们最早可能是一篇论文中的技术路线，一个实验室里的阶段性成果，或者一个技术型创始人对于未来方向的判断。

星连能够更早接近这些项目，和它所处的清华生态密切相关。在中国AI创业者中，清华背景创业者数量位居全国高校之首。这意味着，清华生态并不只是一个背景标签，而是高密度技术人才、研究者创业、实验室成果转化和早期项目形成的网络。它让星连有机会在项目仍处于萌芽阶段时，就接触到技术团队和项目源头。

靠近源头只是第一步。科研端会不断涌现新的方向和项目，但真正能走出来的，仍然要经过产业的筛选和验证。技术能否被工程化，产品能否被客户使用，能力能否进入真实场景，团队能否从科研组织走向商业组织，都是这场“大浪淘金”中的关键问题。

星连长期处在技术和产业的交汇处，陪伴了大量项目从技术验证到产品定义再到规模化应用，每一个阶段的反馈都反过来成为星连理解技术落地路径和判断潜力的样本。因此，星连建立了以清华大学为核心的独家AI官方孵化渠道，投资组合中80%为清华系企业，在天使及早期就重仓领投了智谱、生数科技、基流科技、无问芯穹、面壁智能、硅基流动等AI时代的现象级明星项目。

“我们对人工智能的投入不仅是简单的投资行为，更希望通过构建产学投研的一体化大循环，推动生态中关键要素的充分流动，最终实现价值的整体放大。”张鸣晨说。

在更长时间里

布局AI核心资产

星连看AI项目，习惯把时间拉得更长。

真正吸引星连的，不是短期热度，也不是单个项目的财务回报，而是这些仍处早期的技术公司，有可能在未来长成新的产业底座。换句话说，星连想投的不是一个又一个“风口公司”，而是一批可能参与未来产业重构的核心资产。

出于这种对长期价值的相信，星连逐渐形成了一套沿着AI产业链展开的投资图谱：“芯、算、模、用”。芯，是AI时代的硬件和算力底座；算，是模型训练、推理、部署和调度所依赖的基础设施；模，是基础模型、多模态模型等核心能力；用，则是AI能力进入行业场景和真实业务后的产品化落点。

“我把AI创业分为‘上半场基建’和‘下半场应用’。现在算力、基座模型等基建已初步成型，应用层将全面围绕AI Agent展开，具身智能也可视作‘硬件形态的Agent’，所以‘AI Agent孕育超级应用’是必然趋势。”张鸣晨说。

这不是简单的行业分类，而是星连判断AI核心资产的一套坐标系。一个早期项目是否值得长期陪伴，不只取决于它今天处在哪个热门赛道，更取决于它未来能否在这条产业链中占据关键位置，成为支撑AI能力生长、流动或落地的重要节点。

沿着此路径，截至2026年年中，星连累计投资30亿元，覆盖70个前沿科技项目，投出20个独角兽和1个IPO，并有12家企业处于IPO流程中。在已投企业中，基流科技已于今年4月向港交所递交招股书，有望成为“港股AI基础设施第一股”，生数科技等多家企业也正在走向上市。

这些数字不仅体现了投资规模和成果，也在验证星连的前共识判断。

一家机构选择什么样的公司，也在反过来定义它自己。

星连长期选择那些尚未被市场充分看见、但有可能成为未来产业底座的技术型公司。随着这些企业逐渐被市场验证、进入产业链、产生实质价值，星连自身作为AI-native早期投资机构的判断力和成长性也被印证。

这种前瞻性判断与长期陪伴，让星连在AI生态中逐步形成独特的身份：既是早期发现者，也是一批技术型创始人和项目成长过程中的长期同行者。