出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | 视觉中国

核心看点：

1. N型电池加速放量，TOPCon电池渗透率仍有将提升；

2. 随着2024年TOPCon快速放量，银浆企业也有望迎来量价齐升。

由于光伏产能过剩严重，光伏板块已经经历了一年多的下跌。近期，光伏板块出现了较长时间的反弹。其中，N型电池、相关的辅材均有不错的表现。

N型电池代表先进产能，过剩程度相对更小，更易受到资本市场的认可。另外，N型电池快速放量，也给相关辅材带来新的机遇。其中，光伏银浆企业帝科股份的股价反弹最大幅度超过40%。

虽然这波反弹没有让所有被套的投资者的回血，但妙投认为N型电池及相关辅材赛道，仍值得关注，被套的投资者仍有回血的希望。

那么，N型电池的进展如何呢？哪个辅材环节最受益呢？接下来，让我们一起来探讨一下。

#01N型电池加速放量

众所周知，降本增效是光伏行业永恒追求的主题。

由于N型电池的光电转换效率高于PERC电池，各大光伏厂商已布局多种N型等技术路线，如：TOPCon、HJT、XBC。

近两年TOPCon电池的扩产节奏最快，成为当下主流的N型电池技术。其主要原因在于，TOPCon电池扩产的成本较低，经济效益更好。

除了具备较高的光电转换效率的同时，TOPCon对现有PERC产线的兼容性较好，两者的工序重合度较高。

从成本角度来看，就近年份的PERC产线，升级TOPCon的单GW投资约0.5亿元。新建TOPCon的单GW设备投资约1.6亿元，低于HJT（3亿元/GW）和IBC（3亿元/GW）。

从产能来看，TOPCon的产能远高于HJT、XBC的产能。

根据SMM，截至23年12月已落地TOPCon产能达到515.70GW。23年10月单月TOPCon电池渗透率突破了30%，23年12月单月TOPCon电池渗透率达到47%-48%。可见，2023年年末，TOPCon的产能正在快速放量。

而HJT电池、BC电池量产进程落后于TOPCon电池。根据Infolink Consulting于2023年11月的统计，HJT电池片总规划产能约391GW，在产或在建的落地产能约50GW；BC电池片规划产能约159GW，落地产能约44GW。

另外，根据InfoLink预测，24年TOPCon电池渗透率有望超过70%。可见，2024年TOPCon电池仍将成为N型电池的主流。但长期来看，HJT、XBC等电池能否弯道超车还需观察。

2023年N型电池片供应略显紧张，TOPCon相对PERC仍然维持着相对稳定的溢价水平，但TOPCon的溢价正在缩小。随着产能陆续大量投放，产品溢价将不复存在。因此，成本管控及效率优势将成为市场竞争的关键。

在TOPCon企业中，具备先发优势的钧达股份、晶科能源也意识到N型电池市场会逐步泛红，开始进行降本提效。例如：钧达股份率先完成LPCVD双插技术改进和SE技术量产导入，将TOPCon电池量产效率从25%左右提升至25.5%以上；晶科能源已成功投产的N型TOPCon电池产能已达超过55GW，而且大规模生产的平均效率达到25.6%。

短期来看，妙投认为钧达股份、晶科能源仍会在产能规模、产品转换效率上保持一定的优势。

对于HJT电池、XBC电池而言，在光伏产业链价格持续下跌的背景下，量产成本成为影响各厂商大规模扩产的重要因素。一旦成本下降，HJT电池、XBC电池也将快速放量，与TOPCon展开竞争。

值得注意的是，仅有爱旭、隆基等少数几家光伏企业布局XBC电池的产能。一旦XBC电池技术迭代的经济效益超过TOPCon电池，相关企业也将迎来发展机遇。

总体而言，N型电池是大势所趋，降本也成为必行之势。电池技术的变化，也给辅材、设备厂商带来新的机遇。接下来，我们来继续探讨。

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